大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团近日公布，2008年第一季度，中国私募股权市场维持高位增长态势。本季度共有16支针对亚洲市场（投资范围包括中国大陆地区）的私募股权基金成功募集资金199.98亿美元，募集金额较去年同期大幅增长。与此同时，在中国大陆，共有36家企业得到私募股权基金投资，参与投资的私募股权机构数量超过30家，投资额为26.79亿美元。基金退出方面，一季度共发生8笔退出交易，有3家私募基金支持的企业成功上市，退出活跃度有所下降。

    该数据和结论主要来自清科研究中心的中国私募股权2008年第一季度调研和《2008年第一季度中国私募股权投资研究报告》，此次调研的范围主要针对在中国大陆地区有活跃投融资记录的75家私募股权投资机构。

    可投资中国的新募基金总额爆发式增长，但基金策略的分布结构分化

    清科研究中心的调查结果显示，2008年第一季度针对亚洲市场（包括中国大陆地区）的私募股权基金募集非常活跃。本季度共有16支可投资于中国大陆地区的亚洲私募股权基金完成募集，资金额达到199.98亿美元，比去年同期大幅增长，增幅达163.3%；对比2007年第四季度基金募集情况，本季度募资金额也增长59.6%.未来大量新募集的私募股权基金涌入中国市场，在带动中国优秀企业的快速增长的同时，也将加剧中国私募股权投资市场的竞争。

    在募资总额大幅增加的同时，新募集私募股权基金的策略类别也变化较大。其中，房地产基金占比显著下降，而成长基金占比显著增加，房地产基金募资金额占比由去年的19.3%下降到2008年第一季度的2.5%，成长基金募资金额占比则由去年的24.4%增长到本季度的46.5%.这种结构的变化不仅反映了次债危机影响下投资者对房地产行业投资前景预测的微妙变化，也反映了投资者更加关注中国总体经济高速增长带来广泛的行业投资机会。

    私募股权投资总额保持平稳，广义IT行业平均投资额大幅增加

    2008年第一季度，在中国大陆，共有36家企业得到私募股权基金的投资，投资额为26.79亿美元，与上年同比稳中略升，相比上季度下降39.78%，相比2007年32.04亿美元的季度平均投资额略有下降。整体来看，一季度私募股权基金投资总额保持稳定。

    从被投资方的行业分布看，2008年虽然传统行业仍然领跑，但私募股权在中国的投资过分集中在传统行业的趋势有所缓和，从投资金额看，传统产业由去年占比65.0%下降到2008年第一季度占比52.9%.

    值得注意的是，在总体平均投资额2008年第一季度与去年相比持平的基础上，广义IT行业平均投资额由去年0.94亿美元增加到2008年第一季度1.50亿美元。

    北京领跑，中西部地区获私募股权投资增多

    在2008年第一季度私募股权基金投资的地域分布中，北京摘得桂冠，共10个案例，获13.3亿美元投资。其他地区私募股权基金投资案例数差异不大，但平均投资额的规模有很大差异。上海、深圳、广东（不包括深圳）2008年第一季度获私募股权基金投资额都有所减少。

    值得注意的是，私募股权基金投资除在东部沿海地区保持稳定增长外，东北和中西部地区所获得的私募股权基金投资也有逐渐增加的态势。一季度河北、河南、湖北、重庆、陕西、辽宁等中西部地区和东北地区私募股权基金投资表现活跃，这些地区一季度共获得6.3亿美元的私募股权基金投资。可以预计，今后中西部地区和东北地区的私募股权基金投资额将会进一步增加。

    成长资本保持绝对主流，投资额占比达78.0%

    从投资策略分析，一季度成长资本投资策略依然占据绝对主流地位，且投资额度大幅增加。采取成长资本投资策略的投资金额达20.89亿美元，占一季度总投资额的78.0%.与此同时，成长资本策略的平均投资额由去年的0.33亿美元增长到2008年第一季度的0.77亿美元。

    结合前述关于广义IT行业平均投资额大幅增加的分析，经过一波传统行业投融资“补课”后，在3G启动和创业板即将推出等利好消息刺激下，一向对广义IT行业不太关注的私募股权基金似乎也有逐渐拓宽原有领域，向以广义IT行业为代表的高成长行业迈进的趋势。

    退出案例急剧减少，IPO和上市后退出仍为主流

    在本季度8笔投资退出案例中，以IPO方式退出的案例笔数为4笔，占据50%份额。本季度总退出案例数相较于2007年第一季度13笔退出案例减少38.5%，相较于2007年第4季度37笔减少78.4%.整个退出市场在2008年第一季度步入低谷，这与2008年第一季度国际资本市场环境急剧恶化，国内股市大跌有直接关系，预计随着股市在第二、三季度反弹，退出案例尤其是IPO和上市后减持退出案例会有所增加。调研范围内没有并购退出（财务投资者将股份转让给产业投资者）和股权转让（财务投资者将股份转让给财务投资者）的案例，其他4笔退出案例均为上市后减持退出。一季度私募股权基金投资退出情况反映出IPO和上市后减持退出仍是当前私募股权基金在中国投资的主流退出模式。

    预测2008：全年中国大陆私募股权投资将维持在100亿美元以上

    中国和亚洲私募股权市场的良好发展正吸引全球资本纷纷涌入。2008年第一季度，16支可投资于中国大陆地区的亚洲私募股权基金募集的资金总额达199.98亿美元，超过2006年全年亚洲（可投资中国大陆）私募股权基金141.96亿美元的新募资金总额，超过2007年全年亚洲（可投资中国大陆）私募股权基金355.84亿美元总额的一半。结合2006年和2007年的募资和投资的历史数据分析，清科研究中心预计，在2008年，专门针对亚洲市场（包括中国大陆地区）投资的私募股权基金管理的可投资的资金可望超过500亿美元。如果没有太大的市场波动，预计2008年全年中国大陆的私募股权基金投资额将保持在100亿美元以上。

    就行业来看，预计2008年全年传统行业私募股权基金投资仍然占据重要地位，但是行业分布会有较大的改变，房地产行业在市场不明朗和政策从紧的预期下投资热情会有所下降。在广义IT领域，2008年第一季度通信/电信领域增长较快，随着3G和三网合一进程加快，预计广义IT领域投资将会有所增长。在其他高科技的细分领域中，基于全球市场对替代能源的巨大需求，近两年来兴起的投资中国新能源企业的热潮在2008年将热度不减。

    从地区分布来看，虽然2008年第一季度北京引领了中国大陆的私募股权基金投资，投资金额远远超过了其他地区，但值得注意的是，私募股权基金在东南部沿海地区投资保持稳定增长的同时，在东北和中西部地区也有逐渐增加的态势。预计2008年私募股权基金在中西部地区和东北的私募股权基金投资将会进一步增加。

    一季度成长资本的投资共有27个案例，占案例总数的75%.成长资本策略仍然占据主流地位，结合一季度私募股权新募资金投资策略分析，预计2008年全年成本资本和收购仍占主流，但随着创业板推出和整个股市回暖，IPO和PIPE类股权投资将继续保持增长。