昨天应欧洲最大、亦历史最悠久的股权私募基金3i的邀请，参加其全球Peoples‘ Program会议，并在其中的论坛“私募基金在中国”发表演讲。与我同组的还有贝恩咨询合伙人和3i基金香港负责人。

    针对PE近期在中国的发展以及趋势，我发表了“三多”的看法：

    一是钱越来越多：境外的PE大举进军中国，对冲基金也不例外；另外，许多风投（VC）现在也投PE项目（传统行业、规模较大、几千万美元），出现VC与PE的“Convergence”趋同效应。再者是其他人民币基金的兴起。

    二是竞争越来越强：反映在“估值”上（valuation），同时也反映在“增值论”上（value-add），即投资人到底能为被投资公司带来多少附加值和资源（不仅是资金）？以前往往说得多，PE都准备好精美的pitch book，现在公司“听其言，观其行”，最好先看到投资人的“附加值”。

    三是完成投资交易的时间越拖越长：一来是尽职调查，许多民营或国有企业或多或少存在“遗留”问题，与国际资本尚未接轨；二是投资结构，若是境内投资（on shore），则注资前尚有不少政府审批手续。

    在境内、外PE竞争日益激烈的环境下，不少PE就想拓展各自的网络，象3i基金的Peoples‘ Program，其主旨是“Working Together”，招聘一些在各个行业里资深的公司管理人，为3i出谋划策、引荐项目，并参与3i投资公司的董事会。3i较侧重5大领域：消费业（consumer）、能源（energy）、工业（industrial）、医疗（healthcare）、房地产（real property）。

    通过此次论坛，结识不少业内资深人士，有来自LV、Christian Dior、Ford Motors、Haliburton、Celanese等跨国公司，增长见识，也结识3i基金不少新朋友。