中国投资网（CHNVC.COM)讯 8月27日消息，据国外媒体报道，欧洲的私人股权投资公司渡过了一个非常苦闷的夏天，不仅由于他们需要面对市场中杠杆收购的考验，而且其所支持的上市公司也正面临者来自投资者的指责。杠杆收购是收购方按照杠杆原理，以少量自有资金，依靠向金融机构借债或发行债券进行融资，来收购目标公司全部或部分股权的行为，如果投资公司的运用的杠杆比例过高，也会是自身面临较大的风险。

    在线旅游公司Orbitz Worldwide和招聘公司Dice Holdings，在私人股权投资公司的支持下上市后，两家的股价下降达到20%.在今年所有浮动较大的股票中，五只表现最差股票中的三只来自于私人股权资本的投资。相比之下，所有业绩出色的股票中仅有一只是来自于私人股权资本的投资。据Dealogic统计，私人股本作为后盾的上市公司虽然总体上胜过公募股票，但他们正在失去其吸引力，高杠杆率、高估值以及私人股权资产做后盾的条件，已经开始令投资者不安。

    “私人资本通过买断方式支持上市是一个非常好的做法，它能够帮助公司改善信用环境，”佛罗里达州大学金融学教授Jay Ritter说“以买断方式支持首次公开发行上市与债务融资环境的改善有着密切的关系。”

    私人股权投资公司依靠杠杆收购收购公司的财务活动完全都要体现在其资产负债表中。通常根据收益而相应的确定回报投资者的资金对公司是一个巨大的打击，而这些被收购的公司往往需要通过分红来回报自己的投资者，这就加重了私人股权公司的债务负担。这样做和过度抵押房产的做法类似。

    据普华永道统计，去年10家最大的私人资本支持的新上市公司平均资产负债比率为1.6 ，比没有私人股权后盾的上市公司低了0.1个百分点。当企业债务额度在一定范围内时，投资者可能会认同杠杆融资。但如果投资者不能确定信贷市场和经济发展前景，他们往往戒心很高，担心债务负担加重会令企业陷入危机。

    易居（中国）就是一个很好的例子，它的资产负债比率自去年8月的0.5下降到0.1，股价相应的也增长了20 %.相比之下Orbitz 和Dice Holdings的价值就说缩水了五分之一，很显然是由于其资产负债率已经从发行时的0.8上升至1.5.通常私人股权投资公司凭借其经验能迅速做出研究报告，显示有私人股权投支持的公开发行比那些没有得到私人股本支持的公司有更好上市的表现。“但是他们往往没有从市场和投资者的角度确定公司的价值，他们的高杠杆导致公司不得不从收益中拿走大部分去偿还债务” Gaskins说。从长远的角度看，私募股权投资公司看中的是企业的长期价值，即使在私人股权投资公司退出后仍能持续增值。因此他们才用于承担高杠杆的风险。但未来不确定的资本市场提供给投资者的，可能是一个有较高价值的或者是负债累累的公司，这些不确定性也给公司带来了压力。但是只有压力才会给我们带来共更多的动力，毕竟企业的价值总是在不断的买进和卖出之间得以实现的。