中国投资网（CHNVC.COM)讯 北京时间9月10日深夜，在中国化工集团公司和百仕通（原译“黑石”）集团的网站上，终于挂出了一份协议的中英文新闻通稿。此时，距离这桩无人不知又无人其实知的交易，已经过去了大半天了。

    根据新闻稿，百仕通将以6亿美元购买中化集团子公司——蓝星集团20%的股份。两位百仕通人士将进入新蓝星董事会。中化负责人称这是“全球领先的私募投资基金投资中国领先的化工企业……将成为国际资本与中国实业结合的典范。”但从蓝星及其母公司的网站上，公众甚至不能了解这间中国领先的化工企业上年利润负债多少，到底是亏是赚。

    支持者也许辩护说，透明性不足，正是私募投资基金的特点，也是其在全球市场上投资成功的秘密之一。然而透明度不足，只是“百仕通—蓝星”交易的一个侧面——贯穿百仕通系列交易的种种中国特色，可能才是真正的风险新源头。观察人士指出，百仕通再三成为中国政府之选，表明各有关政府部门对私募投资基金的认识和预期并不完全。

    今年5月，至今尚未成立的中国外汇投资公司，以30亿美元神速入股百仕通，希望取得不俗回报。4个月后，9月10日，百仕通股价已缩水为中国买价的70%.而百仕通反入中国进行投资的策略，也背离了中国用外汇储备投资境外资产的初衷。但中国参股的背景，却给百仕通指出了一条进入中国的捷径。7月下旬，被称为政策性银行启动商业化进程的一笔海外投资，国开行参股英国巴克莱银行，便由百仕通担任财务顾问。目前这笔投资的帐面亏损也在10%以上。

    奇怪的是，这样的投资成绩并没有减低政府投资者们对百仕通的信心。8月中，中国国资委领导亲自与百仕通董事长讨论投资蓝星。蓝星的母公司中化集团，正是国资委统管的155家中央企业之一。

    这一切，仅仅因为中国是百仕通的小股东吗？一位国际私募投资基金人士表示，政府入股在业内并不受欢迎。因为政府入股与否，受到太多非商业因素左右。“如果说要政府做股东才能做项目，我们做事的灵活性就会受到影响。”

    究其实质，百仕通系列交易的达成，是因为敏锐捕捉到了存在于中国政府各部门内的商机。对国资委而言，是正在日益迫近的央企重组和业绩考核任务。按最新说法，三年内达不到行业前三名的中央企业，将被强制重组。对中化集团，则是无限诱惑的“国际化”前景。事实上，过去三年蓝星已经全资收购了法国安迪苏集团和法国罗地亚公司的有机硅业务，对成为具有国际领航优势的国际化工集团跃跃欲试。

    但已经发生的交易，远比将要到来的无数前景更具价值。私募投资基金追求短期投资回报的目的，并不会与中国政府或中国企业的目标主动契合。如果不能在总结入股百仕通和入股巴克莱的经验上与私募投资基金展开合作，中国从这个黑匣子里，永远只能收获损失和迷惑。