谁说私人股本不能与中国结合？高盛（Goldman Sachs）和淡马锡（Temasek）的高管上周辞去现有职务，决定成立针对中国市场的独立私人股本基金。

    此举突显外界对以人民币计价的基金兴趣日益高涨。亚洲私人股本研究中心（Centre for Asia Private Equity Research）的数据显示，自2006年以来，中国政府批准设立了11只以人民币计价的基金，筹资额达106亿美元。这样做，在政治上是有利的。民族主义者将为此感到欣喜，因为财力更雄厚的本土私人股本公司如今可以与那些全球行业巨擘争夺国内资产了。此外，以人民币计价的私人股本基金将有助于吸收国内流动性。

    中国私人股本行业的前景正在发生变化。使用美元的海外公司将会发现，它们在国内达成交易并通过审批的难度相对会更大。凯雷（Carlyle）和德克萨斯太平洋集团（Texas Pacific Group）将不得不付出更多努力，确定自己的独特优势。

    然而，中国政府批准募集的资金可能不过是资源的又一次配置不当。短期而言，可能会有太多人民币追逐太少的私人股本交易。对于那些争相投资的基金而言，这将推高资产估值，而那些更为谨慎的基金则只能坐拥巨额现金而无所作为。基金业等待着渤海产业投资基金（Bohai Industrial Fund）的首宗交易，这是中国银行（Bank of China）旗下子公司去年末创立的一只私人股本基金。除了高盛和淡马锡的高管以外，中国内地有足够多的合格基金经理吗？私人股本基金业的投资周期一般是3至5年，他们必须了解如何在这个周期内严格地进行私人股本投资。此外，我们也不清楚，国有企业被指作许多新设立的人民币基金的坚定支持者，但它们是在寻求更高回报，还是在靠提供开发融资提高政治声望呢？

    至于退出机制，中国内地风险投资企业今年已让几家投资组合公司上市——所有公司的股价在上市首日至少都翻了一番。