IDG（美国国际数据集团，InternationalDataGroup）是全世界最大的信息技术出版、研究、会展与风险投资公司。从1993年在中国做风险投资以来，IDG投资的150多家公司中，已有11家在美国和香港上市，总回报率超过40％。目前，还有一大批IDG参与投资的公司计划于美国纳斯达克和中国的创业板上市。

    传统行业只关注连锁概念

    2006年如家在美国上市在业界影响很大，IDG也因此收益颇丰。如家的一些增值服务就在使用IT概念，比如它的任何一个连锁酒店都可以免费上网，管理上也统一采用电脑联网的方式，这些是IDG看重的。

    当然，如家这个商业酒店的模型本身非常好。它不买房不买地，只是在不同城市接管现有招待所，对其进行改造装修后营业。这种模式，使得如家酒店的发展速度非常快。

    在如家之后，IDG还投资了一茶一坐，也是一家连锁餐馆。我想说的是，IDG还会继续关注这样的连锁概念。传统行业如果不连锁，比如一家酒店，它的房间数量固定，房间价格固定，收益基本也是固定的。酒店要想提高收益，就只能提高房价。很显然，这样业绩无法成倍增长，难以达到上市水平。

    但传统行业一旦采用连锁概念，有统一的品牌、统一的经营模式，进行统一采购，在物流管理、品牌管理、市场开拓上都可能有比较高的效率。榜样的力量是无穷的。因为有了如家，这两年连锁概念比较引人关注，如今的汉庭商务酒店采取的也是这种模式。

    如家上市后很多人问我，IDG今后的投资重点会不会完全转向传统行业？我在此可以很肯定地回答：“不会。”

    仍然以高新技术产业为主

    未来IDG在中国的投资方向，仍然以高新技术产业为主。IDG在中国成立的新媒体基金及中国成长基金，将会在未来5年内集中投资于互联网、信息服务、信息技术及软件等领域。考虑到消费电子产业的迅速发展，IDG正考虑一些上游核心技术层面的公司。

    而TMT（数字新媒体，Technology Media Telecom）仍是IDG的本业。因为中国这个领域的市场空间还非常之大。之前我做过统计，中国和美国相比，GDP是美国的1/8，而广告业的规模只有美国的1/63，即中国只有42亿美元，美国是2670亿美元。

    就以IDG投资的百度为例吧。一谈到中国的互联网，一定会谈到百度，百度是中国的“谷歌”。但百度的销售额，只相当于谷歌的1％。因此，百度的成长空间非常之大，在中国找到下一个百度的机会也很多。

    投资对象要具备什么条件

    中国的投资环境正变得越来越好，市场上的钱也多起来了，竞争越来越激烈了。IDG最直接的感受就是，选择投资项目的时间比原来短了很多。以前市场上没有几家风险投资，项目跑也跑不到哪儿去。但现在不同了，我们不敢轻视任何一个项目，且需迅速做决定。

    IDG做风险投资有两点教训同时也是经验：一是准确判断一种技术可以市场化的速度，及其可能被取代的风险。二是团队的应变能力。TMT产业变化速度最快，但台阶并不高，竞争对手常常挖走一两个关键的人就能复制原有模式。

    那IDG会选择什么样的互联网公司？首先看创业者，它要能创造一些服务和技术，而且这些服务和技术要能取代现有常规产业，或促进其达到巅峰；第二，不管提供产品还是服务，有终端消费者都是最重要的。只要是用户或广告客户而不是投资商在为公司埋单，那它就离大家担心的互联网泡沫很远。

    一般来说，这家互联网公司的产品还必须简单。成功互联网公司的产品都非常简单，每个公司都有自己的特点。经常碰到一些创业者拿着厚厚的项目书来找我，说这个东西什么都能做。一听到这个我就头大。我所希望的是，这个公司能为消费者某一方面的需求提供一个非常简单的解决方案。

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    不要把融钱当成最重要的事

    MySpace和Youtube，这两个公司作为美国Web2.0的代表，创造了对资本市场、业务的成功。2005年开始，很多外资到中国找项目，因为中国也出现了一大批Web2.0公司和80后创业者。

    风险投资商在投资Web2.0中得到的最重要的教训，就是千万不要把融钱当成最重要的事情。公司还没起来，没盈利，创业者居然身价上亿，这跟第一代IT创业者很不同。他会觉得有钱可以花，不把客户的需求想得很重要。

    中国第一代IT公司经历了很重要的成长过程，他们拿到钱比较幸运地度过了“冬天”。对他们来说，在那个“冬天”找到盈利模式、商业模式是最大的挑战。风险投资给钱只能帮助它们走好第一步，一个企业要成功必须在后面的万里长征中找到持续的生存之道，否则随时有全军覆没的危险。

    近年来，很多国外风险投资商觉得中国有很多赚钱机会，资金蜂拥而入。在这种情况下，不要觉得钱好拿了，是很好的事。1999年以前，美国股市共有25家中国公司进行了IPO；但1999年以后融的风险基金投下去的效果都不好，没几个能上市退出。这个时候更容易失败，创业者一定要冷静，要把自己的商业模式看得更加清楚。

    创业板将推出让风险投资期待

    最近市场上出现了一些关于创业板要推出的消息，让大家又多了些期待。前段时间我做的一个研究发现，美国风险投资的出现与纳斯达克的出现相隔了二十几年。国内的风险投资最早出现在1985年，到今年也有22年了，按这个时间算，国内的创业板也应该出来了。

    目前对于风险投资商来说，通过上市在资本市场退出是最干净的渠道。企业上市后我们卖掉股票变现，万里长征就走完了最后一步，以后这家公司的好坏就由市场去决定。

    现在，国内上市的门槛仍然很高，要求连续三年盈利，而且每年的利润须达到1000万元以上。按这些条件，国内互联网公司在起步时没有一家公司能达到国内的上市标准。当年新浪和搜狐在纳斯达克上市时几乎没有多少利润。创业板的推出，将使互联网公司在国内上市成为可能。

    另外一个就是，禁销期时间太长的问题。风险投资投资一家公司本来就需投入3-5年，上市后还要等3年才能退出，这会给风险投资带来很大的潜在风险。创业板推出后，这种情况可能改善。