中国投资网（CHNVC.COM)讯 在6月10日天津举行的中国企业国际融资洽谈会上，原央行副行长现全国人大财经委副主任吴晓灵发表演讲。

    吴晓灵说大力发展股权基金等非银行机构，是搞活中小企业融资难困境的关键一步。他说，股权基金作为民间融资的一种方式，可以为中小企业在当下融资困境中解决资金难题。

    她表示央行的货币政策是控制货币总量的增长，商业银行信贷必定会增加货币供应量。而非金融机构却能利用民间存量资金，不会增加货币总供应量。

    吴晓灵发言全文

    下面，我们有请全国人大财经委副主任吴晓灵女士演讲，她是中国金融会计学会会长，还是中国人民大学等等多所高校教授、博导，她1994年获得了孙燕芳经济科学奖。大家知道，她在孙燕芳经济科学奖中国的诺贝尔经济学奖。她担任中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长，她的主要著作有《银行信用管理与货币共供应》，她今天演讲的题目是“如何促进金融业的发展”。

    吴晓灵：尊敬的各位领导、各位来宾，女士们、先生们，大家上午好！非常荣幸能被邀请参加第二届中国企业国际融资洽谈会，金融是经济发展的血脉，血脉不通则会影响机体的健康成长，因而融洽会组织方致力于为企业提供服务的理念是非常有战略眼光的，金融是一种服务，竭尽全力为企业和城乡居民提供高效的服务是金融发展的根基和金融创新的动力，在中国目前的环境下，我希望改进金融服务要关注以下几方面的问题。

    第一，要尊重企业和居民的财产权，交易自主权，围绕客户的需求提供金融服务，尊重财产权和交易自主权是市场经济发展的基础，货币资金是财产的表现形式之一，企业和居民应该具有对其货币资产的完全处置权和以此获取收益的选择，用消费的方式，投资的方式，借贷的方式还是捐赠的方式处置货币资产应该是财产所有者的权利，只要不是因为违背社会利益而被禁止的，他们就应该现有充分的自主权，借贷也是一种财产处置的方式，而不是以金融方式，如果借贷资金的主体是在处置自己的资金，这是市场主体的民商事行为，用合同约束就可以了，不应有特殊的进入门开设置，这也是合理基础，如果接触资金和古钱投资运作主体的钱不仅仅是自己的资金，还有公众的资金，涉及众多人的利益，为了社会的稳定，需要一定的金融门槛和监督，我们称这些机构为金融机构。我想讲的这个意思就是一个居民和企业，他在运用自己的钱财的时候，无论是直接投资还是间接投资，这是一种财产权利，而不完全是一种金融行为，而我们过去往往把它都归结为一种金融行为，而往往设置很高的门槛，这就产生我们国家金融压抑，但是你要是使用别人的钱，甚至吸收社会的钱那就不一样了，那是一种金融活动，有门槛应该加以监管，我们在发展金融业时，一定要分清哪些活动是市场主体的财产处置行为，哪些是公众需要中介机构提供服务的金融活动，对前者要尊重他们交易自主权，对后者要尊重公共交易的安全，某种程度上是对市场主体的财产自主权尊重不够造成的，尊重市场的财产自主权，并对借贷和投资方式加以引导，有利于抑制非法金融活动，更有利于搞活市场经济。

    第二，金融服务要针对不同的服务对象提供不同的金融产品，同时，我们要采取不同的政策，金融服务一般可区分为合格的大额投资人和风险承受能力有效、有限的小额投资人提供的服务，居民和企业财富积累到一定的程度之后，需要自主运用自己的财产、知识、经验和信息加工的限制，自主的财产处置效率未必更高，让有知识、有经验的专家去运作资金效率会大大提高，因而为大额投资人提供咨询服务、投资理财的私人银行业务，私募投资基金业务和各类信托业务应运而生这些机构机构提供的是治理服务，是管理技术，这对专业人员的根基是对客户的忠诚的，这些季节机构的资金投降可以是一些高风险的金融产品或者项目，以寻求较高的回报，金融机构应该对这些制度采取非深深的原则。

    一是界定大额投资的金额和客户的限制级。

    二是为这些业务的开展制定间接的，其他事情就应该靠市场主体靠自己运行，中国经过三十年的改革开放，企业的财富积累已经到了需要专家理财的时候，做好金融服务是今后中国经济发展的巨大潜力所在。

    今天的融洽会就是在为这些投资人和金融机构的活动提供平台，在合格的投资人之外，中国还有许多的小额资金所有者，他们不适于直接投资和放贷，需要通过金融机构吸收他们的小额资金，提供专业化资金运用的服务，这些服务机构包括商业银行、保险公司、共同基金，包括证券投资基金机构，小额投资人数量众多，风险能力弱，为维护社会稳定，面对小额投资人的金融机构必须采取稳健的经营政策，在其投资组合中高风险的产品只能占很小的比例，国家对面向小额投人的金融机构要实施严格的审慎监管，保护小额投资人的利益，放开对合格的大额投资人的束缚，提倡专业化的服务，是今后金融业发展的方向。

    在当前，中国经济面临结构调整，搞活大额总值市场，促进企业并购主体由显迫切，今天我们研讨会的主题，就是私募股权基金与中国经济发展，私募股权基金就是面向投资基金，是为合格的大额投资人服务的重要方式，在我们国家现在资本市场的发展过程当中，私募证券投资基因我个人认为有发展的必要，但是相比之下更应该发展私募股权投资基金，因为私募股权投资基金是根据企业的发展、壮大而进行的一种金融服务，它是在为资本市场培育合格的上市资源，它是培育资本市场的共赢方式，而私募股权投资基金和公募的证券投资基金更多的是在培育市场的需求方，我们国家资本市场当前的主要矛盾是供给不足，当前的法律已经为私募股权基金的发展创造了很好的条件，但是正如刚才戴相龙理事长的发言所讲，还面临着一些困难，首先在法规方面我们没有对合格的投资人作出统一按的界定。

    第二，我们的税收方式，金融还没有更细的一种规定，需要作出明确规定，对于先投资国家有了明显的优惠，对于实施细则并不是很完善，因而我到很多的企业并不是真正的销售，税收方面争取采取什么样的税收政策，也取消全国统一的规定，天津市政府，天津市的税务机关做了很好的界定，但是缺乏全国性的界定。

    第三，在私募股权设立的过程当中，在工商注册方面采取统一的规定。

    第四，正因为股权基金主要是投资未上市的股权的，这些未审视的股权还缺乏合法的流动渠道，也就是说交易性行为还不能够很顺畅地进行。

    第五，政府的市场定位我们认为还有需要理性的地方，作为私募股权基金主要是管理团队的培养，政府如果需要管理，更重要的应该是对基金管理公司，基金管理人才的监管，而不是基金份额本身的监管，因为只要有了一个合格的团队，发起什么样的基金，什么样的投资结构，这个应该是投资者和管理人他们自己的事情，所以政府的精力更多的应该放在基金管理者的身上。

    第二个，如果在市场上有所作为的话，应该成立政府的引导基金，现在创业投资基金已经有了引导基金的管理办法，如果在产业方式 我要想引导资金投资的话，可以由政府出面，投资产业引导基金，而不是由政府直接去设立各种各样的基金。我的这个观点在科博会上有一篇发言。

    我希望通过今天的第二届融洽会，通过这个私募股权基金与中国经发展的论坛，能够通过大家的呼吁为股权基金的发展，创造更好的法制环境。

    第三，搞活信贷市场，是今后一段时间内金融业为企业居民提供金融服务的重要方面。受高度集中的计划经济的影响，改革前的改革一切信用集中于银行，在中国改革开放三十年，我们在直接融资的推动上做了许多努力，但中国目前仍然是一个以间接经济为主的市场，借贷仍然是人们最熟悉的，特别是为数不多的中小企业，他们一时难以去满住要求，对信贷的依赖尤其严重，在目前他们的贷款则更加难以获得，如何在从紧的货币环境政策中为企业体信贷服务，是保持经济平稳增长的重要金融问题，我认为发挥非银行金融机构在信贷市场中的作用，搞活信贷市场是破解融资困境的重要方式，非银行金融机构的特别是它不能案例结算业务，因而在其放贷的过程中，只会改变现有存款的结构，这种作用与金融贷款的作用是一样的，既把假客户通过贷款不用的钱，为需要企业的钱，以满足企业的资金需求，通过非银行金融结构的作用，搞活现代市场，不会从紧的货币政策，相反会起到搞活微观金融的作用，从紧的货币政策，其着眼点是控制货币供应量的增长，创造稳定的经济环境。要控制商业银行的资产扩张，非银行金融结构的融资活动，不会产生新增的货币政策，因而搞活非银行金融结构的贷款，是从紧货币政策活动，中小企业贷款难的重要方式，我们应加强对非银行金融改革市场定位和业务范围的不断完善现有法规，改进对中小企业的金融服务，加强宏观调控，保持稳定的货币政策，是因企业和城乡居民服务，予借融洽会的平台交流学会观点，寻求和凝聚共识，搞活现代市场，为企业提供更好的金融服务！谢谢大家！

    主持人：感谢吴晓灵女士的精彩演讲，在刚才的演讲当中，吴主任又提出来很多重要的建议，我的印象最近两三年以来，吴晓灵女士在多个场合发表过重要演讲，关于如何在中国发展私募股权基金，在这些方面她提供了很多很好的建议。