主持人：翟书汾 中国科技金融促进会副理事长兼秘书长
主持人：下面首先有请修小平同志做报告，我简单介绍一下修小平，她是科技部火炬高技术产业开发中心副主任，像他们所知道的，她也是中国科技金融促进会风险投资专业委员会秘书长，下面请她做中国科技金融促进会风险投资专业委员会2007年工作总结和2008年工作计划，题目为：发展风险投资事业，促进中小企业成长。另外请张景安社长做下一个发言的准备。
修小平：尊敬的各位领导、各位来宾，女士们、先生们，大家上午好！中国科技金融促进会风险投资专业委员会是由中国科技金融促进会和科技部火炬高技术产业开发中心联合发起的，经民政部批准注册的全国唯一一家风险投资领域的社团组织。专委会是连接中小企业与风险投资投融资的纽带，促进中小企业科技创新的天然使命，在党的"十七大"报告中胡锦涛总书记强调，提高自主创新能力，建设创新型国家，推进创新要素，向企业积聚，促进国民经济又快又好的发展，中小企业创新能够及其发展状况决定着一个国家未来的经济发展质量。
为此，全世界各国都将扶植中小企业发展作为推进本国经济发展的基本战略措施。然而，风险投资在促进中小企业科技创新发展中，起着不可或缺及其重要的作用。因此，如何发展壮大我国风险投资事业，如何培育国民经济发展相适应的风险投资力量，是推动我国国民经济进一步发展的亟待解决的问题。风险投资事业的壮大，风险市场的培育，对国民经济的发展起着极为重要的作用。
今天又是我们一年一度召开年会的日子，我们相聚一堂，一起探索加快我国风险投资事业的途径和道路。并就利用风险投资市场促进中小企业科技创新中所面临的各个方面的问题开展讨论。下面我首先向大家介绍一下专委会在推动风险投资事业发展中所做的一些工作。
目前，专委会所做的工作主要有以下几个方面。
一，宣传贯彻政府有关推动风险投资发展的方针和政策。近年来为了推动风险投资事业的加快发展，国家及政府有关部门出台了一系列的相关法规、政策和措施。如新修订的公司法、证券法、科技进步法、高新技术企业认定办法，以及国家中长期科学规划发展纲要，股权代办转让系统等，风险投资专业委员会将上述的有关法规、政策、举措、宣传、贯彻和落实作为一项重要的工作来抓，通过有关报刊、杂志对相关举措进行报道、宣传，组织各种形式的会议进行引导和推广。
二，通过组织调查研究，为政府政策的制定和落实提供意见和建议。专委会在科技部有关厅司的领导下参与了一系列有关风险投资与高科技行业的宏观政策研究。如非财政性直接投资在我国创投产业的发展状况，与国家有关发展创投方面的政策实施有效的分析与评价等。专委会在部分省市投融资担保公司就我国高新技术产业可能采用的融资渠道和融资方式的优缺点的比较，我国高新技术企业的融资现状和存在的问题，开展了规模化的全面调研工作，以实地调研和问卷的形式进行了深入的调查研究，并对企业如何有效利用各种融资渠道进行融资，如何改善高科技企业融资环境向有关政府部门提供对策的研究和政策建议。
三，行业调研及编制中国创业投资发展报告。在科技部科技条件司的领导下，在地区科委、创投协会的积极配合下，风险投资专业委员会连续六年组织开展了中国创业发展情况调查分析，并先后出版了6、7年度的中国创业投资研究报告，报告对创业资本的规模、创业业绩、地区分布状况进行了全面的分析、归纳，并对我国创投投资的现状进行评估，为政府行业决策提供了参考。
四，协助开展科技型中小企业创业引导资金的组织审评工作。为进一步支持引导中小企业的发展，科技部、财政部推出了科技型中小企业引导资金的重要举措，引导资金的设立转变了财政资金的支持方式，政府不直接参与，而是创造公平、公开的环境体系，引导资金流向有发展潜力的创业企业，这种扶植中小企业的方式比较资金办法比直接补贴办法更为有效。不仅体现了为我国科技型中小企业提供了政策和资金的支持，还在于我国高新技术产业的发展和技术产业、民营企业的发展。专委会在引导资金的评审环境中发挥着重要的作用，为支持科技型中小企业创业产业有道资金的审评工作，专委会在会员单位中选送了近80名专家协助评审工作。
五，支持并推广国家开发行高科技企业贷款。国家开发行推出的国家开发银行高科技企业贷款突破了银行贷款不能直接投资的界限。专委会积极支持此项举措，并向各类风投企业、创投机构广泛宣传，引导他们利用这一有利条件，强化投资能力。
六，继续推进科技型中小企业成长路线图计划的实施。该计划是2005年10由科技部火炬高技术产业开发中心深圳证券交易所、国家开发银行联合中国科技金融促进会风险投资专业委员会共同发起的，旨在营造有利于我国科技型中小企业不同成长阶段、发展环境的社会化解决方案。其中创业中心、专业委员会和风险投资专业委员会结合火炬计划的整体部署，充分发挥专委会的力量，以提高科技企业孵化器的抚育能力，依据路线图计划实施阶段目标，组成成员单位，为科技型中小企业提供管理、营销、银行贷款、融资、对外合作、规范企业行为、完善企业治理结构等方面的培育和咨询工作。
七，持续举办创业计划大赛，提升企业创新能力。自2002年起风险投资专业委员会依靠火炬中心语有关地区政府共举办了11届创业计划大赛，目的是利用创业计划书大赛构造融资平台，促进高新技术企业与创投机构的对接。截至去年全国共有3100多人次，2600多家企业参加了培训，近20个城市和地区的科技企业，国外留学人员提交创业计划署1725份。总体上看商业计划署的规范性、合理性，从培训前不足15%，提高到培训后的85%左右。
创业计划书大赛起到了活跃当地科技创业的气氛，吸引了风险投资帮助科技型中小企业拓宽融资渠道，提升当地发展高新技术企业的能力。
八，加强与各地方创业协会的力量，每年召开全国创业投资秘书长会议，在组织相关的行业活动中，注重调动地方的力量与积极性，与各地方创业投资协会建立了密切的工作关系。
九，中国投资风险投资会刊发行。中国科技金融促进会成立后立即发行会刊，并印制年度合订本，随着一系列政策法规的实施，面对新形势，风险投资专委会吸引了科技部研究中心、创投所研究力量，共编制发行的会刊中国创业风险投资06、07年共出版了12期，08年上半年已经出版了5期。
十，设立科技企业设立投融资申报平台，促进投融资机构与科技企业投融资交流，推动风险投资事业的发展。设计项目投融资网络申报平台，是专委会强化对各类投资机构服务的重要举措。项目投融资申报平台将对项目风险评估机构和全国大大小小上千个孵化器管理机构全面开发，他们可以在平台上明示各自的关注领域，各园区管委会的孵化器机构也可以在本区优选合乎发展要求核项目提交平台。专委会将指定一些专家对项目进行初步价值分析之后，平台将项目与投资机构进行匹配，并组织投资机构与项目企业进一步交流，促成投资交易的实现，我们相信科技企业项目投融资网上申报平台的设立对全国中小科技型企业的发展起到积极的作用。
以上是风险投资专业委员会在07、08年所做的工作，其中很多工作是有延续性的，我们会在今后的工作中不断完善，下面我就向大家简要的介绍一下2008年下半年和明年工作的设想。
专委会在今年下半年和明年任务的主要指导思想是，认真贯彻"十七大"报告精神，全面落实党中央国务院的全国科技大会会议精神，树立经济社会全面协调可持续发展的科学发展观，把促进创业投资的发展放到落实自主创新的战略高度来扩充，充分利用社团组织的职能作用，发挥风险投资专业委员会沟通、引导、研究、促进的作用。推动风险投资机制的建立和完善，在今后的工作中我们会将继续加强调查研究，为政府研究制订相关政策，促进风险机制的完善和发展提供依据。将积极推动风险投资业界的交流与合作，增进会员之间的沟通与合作，形成合力共同发展。还将加强与海外风险机构的联系与合作，总之通过各种方式的工作，真正使我国的创业投资成为落实自主创新，建设创新型国家战略的重要支撑条件。
2008年专业委员会将做好以下几项重点工作。
一，紧密关注资本市场的改革发展，推动风险投资与资本市场的对接，大力协助有关部门推进创业板市场的建设，建立风险投资机制的撤出机制。在资本市场发达的国家股票上市是风险投资退出的主要首选渠道，与我国资本市场发展还不完善，造成了国内风险投资很难通过国内资本市场退出，所以解决我国风险投资退出机制的根本问题还是要加大国内的资本市场，2005年至今国内A股市场股权分置改革顺利进行，中国资本市场逐步转向市场化运作，风险投资专业委员会会将利用有利形式，会从资本市场风险投资等行业的专家深入研究相关政策和法规，并向有关部门积极建议推动创业板市场的设立。
二，充分利用现有的政府资源，大力促进创业投资与国家各项科技计划的结合，积极引导创业投资以国家高新技术开发区，建立新型的合作模式。在条件财务司的领导下，与国家科技计划主管部门协调，加大科技计划对风险行业支持力度，并推动主管部门在批准立项享受相关政策方面，对参与企业给予相应的政策扶植，从而形成国家和风险机构的捆绑机制。
为了结合有效资源充分发挥协会的桥梁纽带作用，风险投资专业委员会准备建立一个专业的项目库，与科技各项计划紧密合作，将其中的融资需求项目进行汇集，按照适合风险投资机构使用的方式进行分类、梳理，与风险投资建立定期的推荐机制，根据投资额度、投资领域、投资阶段、投资地区等不同条件向适合的投资机构进行推荐。
三，加强国际合作着重引导国际投资机构，与国内风险投资机构进行合作。欧美发达地区的创业投资行业经过几十年的发展，无论从资本的实力运作水平等方面，都有明显的优势，风险投资专业委员会将加快以国际上同行业协会的合作，发挥各自的桥梁作用和资源优势，积极推动国内外风险投资机构的合作，有利于我国风险投资行业增强资本实力，有助于增进国内外风险投资机构对中国的了解，将对我国风险投资行业长期发展产生深远的影响。深入了解对方需求和合作意向，与外方开展实质合作，我们将充分利用中英合作模式，开展与其他国家风险投资领域的合作，培养国内的专业人才。
四，组织编写出版年度中国风险投资发展报告。在开展风险投资方面的调查分析基础上，不断充实、完善中国创业投资的内容，进一步在中国风险投资组成结构、地区分布等方面进行全面研究，并对我国风险投资的县长和趋势进行分析、评估，使之成为一本行业内的年鉴文本，为我国创业投资发展提供有利的参考。
以上是风险投资专业委员会明年和今年下半年的一些工作设想，当前我国经济发展正处在调整和升级计划，国家中长期发展纲要颁布实施为我国各行业发展提出了更新的任务，这些工作还需要进一步完善，大家对专委会工作有什么好的意见可以随时提出来，我们会认真的听取意见并完善我们的工作，谢谢大家。
主持人：感谢修小平主任给我们做了风险投资专业委员会精彩的报告，通过风险投资专业委员会这几年努力的工作推动了风险投资工作的发展，会后我们还要进一步领会她的工作实质。下面有请科技部党组成员、科技日报社社长，中国科技金融促进会风险投资专业委员会主任张景安同志给我们做工作报告。
张景安：首先向参会的各位代表，在座的各位同志多年来为中国风险投资作出的贡献表示感谢和敬意！现在还有4位发言人，每人都有15分钟，我就讲5分钟。
刚才修主任做的报告，希望大家提出意见，促使风险投资专业委员会今后大家继续办实事。
党的"十七大"和科技大会提出了建设创新型国家的伟大构想，规划同时制订了60项政策，胡锦涛总书记非常重视规划的实施，他提出了规划的制定和政策的制订同样重要，因此在科技大会之后国家发改委、财政部、中国人民银行、证监会、国家税务总局经过了两年多的奋斗到现在还在继续做，我们现在已经根据60条政策细化了77个政策，所以这些对我们实施风险投资非常重要，比如说各项政策还在陆陆续续的出，我们在调查中发现了大多数的"不知道"，我在这里就宣传一下，希望这个会议也成为一个推动政策落实和实施的会议，因为这些政策是促进我们发展的，政策包括科技投入、税收优惠、金融支持、政策采购等等。
金融支持的政策现在已经发布了几个支持，现在网上都有，关于加强金融中小企业体系的建设，国家开发银行高技术领域贷款的细则和指导意见等等，我们希望这次会议把这些政策变成我们促进创新创业好的环境，如果我们把这些政策好好的跟我们的风险投资结合起来，就会促进风险投资的发展，希望我们能够落实好这些政策，希望我们的风险投资能够大发展，谢谢。
主持人：谢谢，下面有请北京便宜坊集团董事长兼总经理雷国秀演讲，她的演讲题目是便宜坊的成长与未来。
雷国秀：谢谢主持人，谢谢大家，非常高兴有机会在这里介绍我们便宜坊集团的成长和未来。利用短暂的时间想跟大家沟通三个内容：便宜坊集团的概况；便宜坊集团的成长；便宜坊集团的未来。
便宜坊集团组建于2002年6月6日，在便宜坊集团内部有建店50年以上的老店多10家，便宜坊创建于1416年，这是有史可考的餐饮业最古老的一个品牌了。还有都一处，建于1738年，是亲龙皇帝亲赐的御扁。6年来我们实现了4个创造，第一，创造了经济效益的持续增长，这是从04-07年的同比增长率，我们的销售收入、实现利润和税金方面实现了两位数以上的增长。地方面，创造了企业发展方向的日益清晰，我们走过了以市场需求为本整合技术，以提升效益为本整合管理，以品牌建设为本整合文化，以市场化、专业化为本整合队伍，这样一条在整合中振兴、在振兴中做强的企业发展道路。第三，创造了企业形象的日益丰厚，我们连续获得了各项国家级、北京市级的称号。第四，我们创造了经营团队的日益进步，通过市场化、专业化、职业化开发了企业的人力资源结构，整个干部队伍从结构上、成分上、技能上实现了全新的转换。
回顾过去6年的进步，我们感受到作为中华老字号的成长，第一要传承、第二要竞争，第三要创新，第四要共赢。所谓在传承中成长，实现认同定位。我们认为中国老字号的定位应该是古老又年轻、传统又时尚。我们认为在传承中成长，就是要传承老字号的优秀文化和记忆。
所谓在竞争中成长，我们认为在竞争中成长是老字号发展的根本之路，因为目前真正能够蓬勃发展的老字号整个占比不足10%，根本的原因是不能面对市场参与竞争，而参与竞争的根本途径是要通过培训，使这支队伍真正实现市场化、职业化和专业华，能不能突破这一关是众多老字号能不能走向市场的主要一点，那么我们就要克服依赖性，以市场为导向，增强自身活力，争取更大的发展。便宜坊去年被评为北京市学习型企业标兵单位。
要在创新中成长，几年来我们从一个传统承包制的企业走向了连锁经营，推广了连锁管理、标准化管理、信息化管理、预算管理、感动管理等等，提升了老字号的核心竞争力，实现了新的发展。
在共赢中成长，互利到位，我们要实现与员工共赢、与消费者共赢、与供商共赢。我们要兼顾各相关利益者的利益，在创造和谐环境的过程中创造企业发展。这张图片是我们在07年全国餐饮业的会议中，当时著名主持人崔永元提出了一个问题，你们这样做全国节能减排安排你们不觉得亏吗？我回答说，老字号品牌发展的今天就是要在今天对国家的节能减排政策作出一点贡献，过去一年中我们在这方面作出了贡献，当然从经济上损失了，但是品牌的含金量增长了。
我们很庆幸的认识到便宜坊是老字号企业，有深厚的文化底蕴，同时它是迅速发展中的企业，有很多的空间，因为除了我们的便宜坊之外我们的都一处等等企业还是单店经营没有走向连锁的道路，另外我们在体制上、机制上还有很多问题，那么未来我们会有很多的机会。
对于便宜坊集团这样的认知情况下我们提出了集团的第一个五年计划，一个目标，两个重点，三个阶段，四项措施。发展主力品牌，发展威望品牌。第一步，基础建设，第二步开发拓展，第三步全面推进。06-07年我们用一年多的时间建立了5个体系，整合了优化资源，完成了品牌保护，保持了经济的平稳快速增长。第二步在开发拓展阶段，07、08年我们完成了四项任务，建立了配送中心，完善了连锁经营，同时抓住奥运商机进行品牌推广。第三步，也就是说从今年到10年我们要完成三件事，第一深化企业改革，进行企业重组，完成二次转制，建立股份有限公司；第二，提升总部专业化水平；第三步形成产业链，创建一个真正强大的餐饮集团，实现可持续发展。
四项措施，第一个措施，实施人才战略，形成发展梯队，对现任干部培养计划，实现后备力量的储备。措施二，实施特色营销战略，形成网络通道加强企业特色建设。第三个措施，实施品牌战略，形成统一形象。最后一个措施，实施战略联盟，形成超常规发展。我们在下一步发展过程中要广泛通过多种形式，包括加强与资本市场的密切合作，实现企业下一步的超常规发展。
总之在过去的三年终，我们完成了改革机制、拓展经营、强化管理，未来三年终我们还是要做三件事，第一，品牌推广；第二，二次转制；第三，上市发展。总之便宜坊未来的园景是北京闻名、中国驰名、世界有名。谢谢大家！
主持人：下面有请清华科技园发展中心主任梅萌做报告。
梅萌：没有高兴应邀参加2008风险投资年度工作会议暨中国创新与创业风险投资论坛，我想用十几分钟时间介绍一下清华科技园的发展模式，我并不是在这里推销清华科技园，因为今天清华科技园已经人满为患，用不着推销了，我只是讲一些高新技术企业的成长发展，看一下我们将来能不能开展一些互动。
因为我觉得高新技术企业是一个苗，风险投资是一个肥，我介绍清华科技园发展模式我们叫"四聚"模式。我们的目的是通过产学研的结合来培育钻石企业，什么叫钻石企业，就是在清华科技园将来要走出一批能够成为世界级的科技公司。"四聚"叫做聚集、聚合、聚焦、聚变。我们在2011年要把清华科技园建设成为世界一流的科技园区。
聚集，第一，空间聚集，我们现在有太多非常现代的房子。聚集之二，聚集了一400余家企业和机构，其中有一半是创新创业的公司。这里面有一个数字，入驻企业研发经费总量达到了30个亿。时间关系不细说了，这是聚集在清华科技园一批公司，从世界500强的，到纳斯达克上市的，还有中国上市的一些非常好的企业。另外还有一些各种各样的服务机构、各种各样的风险投资公司，也包括我们自己，清华科技园我们自己也有风险投资，我们大概目前资金在5个亿左右，投了大概1个亿，我们募集的资金，包括今天在座的中关村管委会，海淀的两笔钱都是这笔风险投资引导资金，加一块将近1个亿，委托我们在做，我们目前正在募集新的资金，募集好以后大概有10几个亿总的盘子。
除此之外还有两家，这也是一种新的模式，我这个PPT列了一个北极光，北极光是清华的校友在硅谷创业成功了把自己的公司上市，然后以40亿美金卖给了更大的上市公司，他不仅掌握了公司运作的全过程，一直到上市又卖给更大的上市公司，同时他个人资产的积累也是非常非常庞大的，是9位数美金的个人资产，在这种情况下他自己和几个合作伙伴拿出钱来做风险投资，他自己做风险投资有点不一样，他们更强的是产业背景、更强的是创业背景，还有一个很大的优势，就是他在创业的时候，因为在硅谷，美国的主流的风险投资公司NEA支持了他，当时是硅谷最大的风险投资，掌握了大概60亿美金的风险投资资金总量，NEA对他这个团队和个人有充分的信任度，所以北极光现在是在前台投，NEA在后面跟着。另外在清华科技园还有一家，前台叫金沙江，另外一个叫丁健。
我们聚集之三是核心技术的聚集，我们看到这些企业拥有核心技术的水平是世界水平的。
第四个聚集是人才聚集，这里面有高级白领也有创业创新的人物。
我们的"四聚"之二叫做聚合，聚在一块就叫做聚集，但是不是就能够好呢？所以最重要的我们"四聚"之二叫做聚合，堆在一块是物理现象，而聚合是化学现象，最后分子结构发生了结构性变化，所以聚合是更重要的。再打开一下看什么叫聚合？我们说现在企业应该成为技术创新的主体，但在今天的中国企业成为技术创新的能力比较弱，所以我们要推进企业成为技术创新的能力。
我们看产学研，把这个打开应该叫政、产、学、研、介，实际上新型产学研模式就是一个和多种模式的聚合。第一个是产和学的聚合，目前清华大学得到了很多方面企业力量的支持，而且大家互相之间是不打架的，而是一种户部，所以是一种非常好的模式。第二叫产、产聚合，这也是非常重要的，今天在清华科技园有400家企业，因为中国的开发区是火炬中心主管，大型科技园也是火炬中心主管，孵化器也是一样，这些地方只有大企业缺少活力，只有小企业难以形成产业，所以这种方法是把大企业、小企业捆在一起，那我们在里面推动各种各样的关系，然后逐渐逐渐形成产业链，然后通过论坛、沙龙、早餐会等等推动上下游交流。
第三个我介绍一下产、介聚合，因为在今天中国企业的技术创新，不仅需要政府、大学、资本、技术等方资源的介入，还需要专业的中介机构来运作。我们现在看到高新技术企业发展的瓶颈，绝大多数小企业自身并不具备成为为技术创新的主体，因此很难形成竞争优势。有些企业形成了技术创新主体，但发展到一定规模以后就停滞不前，我们在北京发现有很大一批企业，现在发展的不错，做过三年一看还这样，比他大一点的做到了10个亿、8个亿，也不错，在一个细分市场已经成为了行业老大了，几年以后再看还这样，发展很慢，找原因其中一点就是中介发挥得作用还不够，所以我觉得将来在我们风险投资产业链的下一个链更多的应该通过投资银行、公司经济人都是使得企业成长起来，使小企业直接过渡到中企业，使中企业迅速成长为大企业。而且我感觉现在我们更多，首先谈到人才、谈到技术，然后谈到各种各样的技术，然后谈到风险投资，我觉得今天谈到风险投资已经是很大的进步了，但还不够，应该下一个阶段就应该谈经纪人和投资银行家应该越来越多的活跃在高新技术产业，这样才会有快速的成长。
另外是政府支持，也就是产政结合，这个大家都知道，我就不多说了。
我想说的是通过政府的支持、通过与大学的合作，通过企业之间的互动，通过金融机构的介入最后形成一个创新产业，形成一个多赢的局面。
我们的"四聚"之三叫做聚焦。我们提出了一个钻石计划，在清华科技园推了15家企业作为我们的标杆企业，有一家去年在纳斯达克上市，现在有三家做材料申报上市，上市之后有更新的发展空间，然后我们通过整合各种各样的伙伴关系帮助他们能有更快的发展。
最后总结一下，营造自主创新场，培育钻石企业。我介绍的是以清华科技园为代表的中国大学科技园的成长模式，然后有一批非常好的企业在这里面快速成长，所以也希望我们这个行业、这个领域的人更多关注大学科技园，然后在这里面共同成长、共同进步。我就说这些，谢谢大家。
主持人：感谢梅萌主任深刻的报告，下面有请联合证券投资银行部副总监潘银先生做报告。
潘银：各位领导、各位代表大家上午好！我先介绍我的职业，前面领导提到，我这个职业一个是怎么帮风险投资，你投的钱变现出来，我们公司总裁写了一本书《投一变十》；第二，我的职业是培养明星的，这个明星指的是企业。这里面主要讲这么几个问题，第一个是企业成长与资本市场是一种什么关系；第二介绍一下国内创业板市场；第三，风险投资与各方合作的关系；第四，与IPO上市相关制度方面的思考；第五，促进风险投资产业发展的建议。
企业的成长路线图第一个就是初创期，在这里面可能是一个产品，不太成熟，模式也不是太清晰，这时候风险也不大，这时候主要是通过政府引导资金来扶持，如果9个月企业没死的话还能往前走，这时候就进入了成长的初期了，这时候我们认为还是比较脆弱，主要是把这样的企业作为一个培育性企业。然后企业进入一个快速成长阶段，基本能够符合企业上市的标准，这时候也是投资机构抢的最凶的时候，因为资金投进去之后就能够把材料发到证监会走发行上市的路。通过企业进入资本市场以后，这时候我们帮助企业利用不同的融资手段帮助企业进行扩张，包括在产业链横向、纵向方面的整合。所以我们基本上关注三个阶段，一个是成长利润有1000万左右的，这个我们是作为培育期的，一直到后面的整体运作。
第二方面介绍一下创业板。最早一批是在深圳搞，然后死了一批机构，经过这两年的酝酿将要推出创业板，但我们认为应该加强几个注意。第一个是突出行业，有几个新，一个是新能源，再一个是新材料，新商业模式，还有新经济，比如说互联网经济，还有新农村，我们理解就是实现产业化运作，能够带动农民收入成长，再一个是环保产业。第二，创业板企业比较突出成长与创新，保荐上市的保荐机构在成长与创新方面要出具专项意见。第三，与主板相比较低的上市财务门槛，发行后股本不说于三千万元。
创业板要求企业主营业务突出，我们最近两年管理层这块没有发生重大变化，实际控制人最近一年未发生变更，一般都要求三年。然后成立创业板发审委，规则是不少于35人，商会审核每组7人，同意票数5票通过即可上市。另外从保荐机构来说承认的责任也比较大，我们要对企业进行持续的督导，主要是关注企业的募集资金有没有乱来，企业是不是进行了如事的披露，所以我们的责任也是非常的重。
对于创业板从我个人来说，第一它能够实现国家科技创新、经济增长模式转型的重要举措，美国为什么创新型性别强？因为美国有一个纳斯达克市场，而我们国家这方面能够成功，对我国的战略实现非常重要。另外是为具有活力的民营企业提供直接融资渠道。所以这里面把创业板市场打通，民营市场非常具有活力，你够他一个舞台，他就会成长的非常快。那么我们认为企业不仅如资本市场做不大，企业只有进入资本市场才能够做强做大，通过资本市场的金融支持，能够产生真正的世界级企业、延续企业的生命，经过职业经理人打利，这个企业才能做多"百年老店".创业板这块实际上大家的议论比较多，目前还没有开板，本身我们公司对创业板非常重视，但由于今年汶川大地震这块就放下来了，现在大家比较关心的有这么几个问题，一个是它是否会开通，我认为它毕竟会开通，因为这涉及到国家战略问题；再一个问题，创业板开通会否冲击二级市场，我觉得影响不大，因为现在资金非常多，而且一家创业企业拿到的资金也就1个亿到1.5亿，应该是影响不大。第三，创业板能否成功，我觉得会成功，不同于其他国家和地区的创业板，在中国的情况我们认为它一定会成功，审核方面把关还是比较严的。那我们如何衡量创业板的成功，我觉得很重要的一个是审核理念，因为创新企业要具有非线性的成长特点，包括企业对新业务及新商业模式的理解，以及审核的速度等，实际上很多企业上市，有些是为了获得一个舞台，包括人才的吸引，下一步作为在市场中并购的一个手段。过去我们这里面有很多优秀的企业，在美国都可以上市，大家很推崇美国市场，但为什么国内不能上市，有很多在美国上市的市场亏了很多，所以这里面审核理念很重要。再一个我们这个市场的规模应该做到多大，去年整个市场的发行有300家左右，从我个人的理解，如果我们这个市场一年做不到300家，我认为它是不成功的，因为我们的经济总量盘子非常大，现在就有2000多个线，如果一年没有300家，我个人认为它不算成功。就是说我们的创业板市场要跟我们国内经济发展总的盘子、企业的需要相匹配。
另外，对于国内创业板市场来说我有几个个人观点。第一，创业板开通后预计的上市标准一年或两年内会比较严。另外按照目前的游戏规则，征求意见稿，但真正创业板开通以后还会带来一些问题，会不会导致市场变形。国内的有资力的保荐代表人还不多，整个市场现在表现的比较差，节奏比较慢，目前国内在审的IPO在280多家，按照目前的速度来看我觉得到明年底上都发不出来。所以创业板开通以后，目前初步的考虑是保荐代表人的签字不受到限制，那就会存在问题， 从企业的角度来说我只要钱拿到手就可以了，最终可能会有这样的变形。
第三，风险投资与相关方的关系。从我个人理解国家纲领性的文件就是《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，它把风险投资提到了非常高的一个高度，规划纲要出来之后又紧接着出来了一个"60条".然后风险投资机构跟企业、投资银行的关系是什么，第一个是跟企业之间的关系，现在社会上的资金很多，大家都喜欢一些度过风险期的企业，就是说这个企业销售额几千万，利润几百万，产品是有一定的核心竞争力，但这时候可能团队不争气，营销模式也不规范，这是成长初期的，机构投资者都比较愿意投，碰到这么一个企业很多机构就抢着要投资，这个时候我感觉对投资机构来说就不单单是钱的问题，另外是给企业这边还能够带来什么，我们觉得基本上跟企业是一个"婚姻"关系，担4、5年的责任，然后还要帮助他成长，像我们的企业要求也比较高，像公司制度的改善、人才的引入等等，从机构来说部分解决的不仅仅是钱的问题，还有给企业能够带来什么。第二，风投机构跟我们是什么关系，我认为基本上是产业链条上的合作关系，我们培育企业的优势是什么呢？一个是证券公司的舞台研究方面的能力非常强，包括对整个行业的研究，这边企业成熟了然后可以通过在资本市场运作。
另外投资一个企业，看这个企业没有问题，但这个企业是否合适合在中国上市，这方面的问题合规性机构更多是把握不准的，特别是目前证券公司还不让做直投，所以跟机构之间的合作还比较多。
另外创业板为风险投资提供了良好的退出通道，另外从我自己的体会来看，如果做风投机构，我看重几个方面，从企业投资来说，第一个首先要一定先谈退出机制。
从我们目前来看，选择创业板企业的标准应该首先确立，必须从这么几个方面来判断。第一，看实际控制人及管理层是否诚信，毕竟我们到资本市场，要对投资者负责，对个人职业的信誉和职业生涯负责。第二，关于公司的治理与规范，这里面如果不规范的话，公司上市以后很容易产生损害投资者利益，也会相应给我们带来一些风险。另外是企业的核心竞争力在什么地方，企业的商业模式是什么，怎么赚钱的。第四，我们要考察管理层是否有野心，如果没有野心的话我觉得做不成事。第五，企业是否具备高速成长的能力。第六，在创业板能否上市成功，这里面还有关于保荐机构的方面。
第四个大问题是关于企业上市有关制度方面的问题，也是涉及到投资企业后退出的问题。第一，发行上市实行有条件的核准制而非备案制，属于实质性的审核。创业板开通以后，我们的审核人员，包括发审委对于新经济模式这块能否理解。第二，目前我们的价格要实行询价制，但价格还是根据证券市场的情况受到一定程度的调节。第三，在投资银行业务方面还难以实现创新，就是说现在在国外做风投成熟的做法在国内做的话还是有一定风险，比如说为了激励管理人员上市之前给一些期权的安排，目前这个在国内还是有一些难度，目前过镍搞一些股份激励，还要经过批准，老板白送给自己的人都不行。另外投资银行不敢冒险，只有规定的才能做，虽然我们想创新，但目前来看还比较难。
关于退出时间方面，以增资形式进入的，如增资变更之日至招股书刊登短于一年的上市之后锁定期一年，受让实际控制人股份的，一般自上市后锁定三年。创业板目前对锁定时间这块还没有明确的东西，国外一般锁定时间是半年，所以我们认为我们的锁定期时间比较长。另外涉及注册地在境内的外资企业上市尚适用1995年的文件，该文件有的条款实务中执行有所变化，有的在实务中执行不明确。
另外国内企业在上市对于募集资金管理还比较严。另外证券公司目前对于PE投资尚处于试点阶段，国内投资银行的盈利模式还难以改变。另外以信托方式集合投资在IPO上市前要求清理，因为在国内上市要对企业控制人实现终极披露，一个无非是个人，一个是国有资产，那么这在证监会都是一个障碍。返回本来面目，也就是实际股权持有人，同时股权持有人不多于200人。
第五，关于促进风投产业发展的政策性建议，我觉得关于中长期发展纲要这块怎么尽快落实非常重要，因为目前市场当中游戏规则的制订，政策跟国务院的要求来说我认为还有些跟不上。这里面有典型的几个问题，一个是也投资的双重纳税问题。另外涉及外资企业上市法规方面我觉得要进行修订。另外根据国务院要求怎么创造一个更好的环境，实际上国内现在真的是不确切。另外PE方面一些惯性的做法进入后能不能形成一些障碍，也希望证监会进行进一步研究。
谢谢大家。
主持人：谢谢，下面有请中关村科技园区管委会投融资处处长邵顺昌做报告。
邵顺昌：我用最短的时间过一下我要讲的内容，我的报告主题是中关村代办股份转让试点情况及有关建议。
我们这个试点的主要过程从2001年开始，到了2006年1月23日，在2005年国务院批准，06年1月23号我们首批两家企业在深交易所上市。
下面讲一下试点效果，截止到目前我们中关村管委会试点企业初具规模，总体运行平稳，秩序良好，出具确认函的企业52家，其中已挂牌企业29家。第二，促进了试点企业规范管理和健康发展。第三，股份报价转让系统的价值发现功能和高效低成本按需融资的优势初步显现，07年我们挂牌的27家企业全部盈利，主营业务达到33.8亿元，较上年增长是40.4%，实现净利润4.2亿元，净利润比上年平均增长82.6%.平均摊薄每股收益率为0.33元，比上年提高了0.10元，同比增长44.2%，平均净资产收益率达到18.8%，较上年增加了5.6个百分点。去年有25只有成交的挂牌股票换手率为7%，转让价格普遍高于净资产。
现在我们一共实现了8家挂牌企业完成了定向增发股份，共发行了1.16亿股，融资4.34亿元，市盈率最高达到35倍，最低12，平均为20倍的市盈率。最高单笔融资是7315万元，最低是1080万元。其中北京时代科技（43003）挂牌至今已经完成了两次增发，第一次融资了5000万，第一次融资了6615万元，增发价格分别为4元/股和4.9元/股。
第四，初步确立了非上市公司进行股份报价转让的监管制度安排和基本运行模式。第五，积累了相关部门协同监管及协同推动试点的工作经验。
07年9月8号，中国证监会和北京市政府联合召开了中关村代办股份转让试点工作会，对试点工作给予了充分肯定，认为试点取得了良好效果，为下一步深化试点、扩大试点范围和建设统一监管下的全国场外市场积累了经验，奠定了基础。
这是我们证券协会挂牌企业的一个页面，大家对股票关心的同志通过各种渠道都可以看到我们挂牌企业的信息披露以及增长的情况。
第三，试点开展的主要工作，我们主要是在组织保障、协同推进、制订方案、明确目标、发动券商、制订政策等等方面做了一些安排。
目前这个试点存在的主要问题，一个就是试点初期，中国证监会有关制度安排主要是以控制风险为主，更有效的交易结算制度和转板机制尚未推出，系统功能有待完善，在一定程度上影响了企业挂牌的积极性。大家都知道前段时间九七（音）软件转轨没有被批准，可能社会上对这样的事件有不同的议论，实际上这两个事件跟我们工作过程中没有任何的联系。
二是券商的风险和收益不对称，影响了主办券商开展此项业务的积极性。23家主办券商中仅有6家，券商的资源也受到了一定限制。
第四，稳步推进试点工作。一个是进一步加强对三板推出的力度。第二就是从政府的角度，从我们联合工作组的角度要进一步加强组织。第三，加强培训，对企业分类指导，大家知道主板、创业板、三板的体系基础搭成了，无非是创业板什么时间推出的问题，我们要对这些相关问题进行专业辅导。
下面我讲一下中关村管委会重要的资源，我们主要是加快对企业的改制，培育资源。去年在我们中关村园区的有瞪羚企业2877家，连续四年每年收入过亿元企业超过100家，累计收入过亿元企业800家。企业改制上市的资源是非常丰富，也希望在座的创业投资机构、中介服务机构关心我们中关村。另外我们处也有一个工作计划，争取每年促进100嫁衣裳的中关村的有限公司该职位股份公司。
具体的相关建议，一个是对三板尽快完善有关交易结算制度。连续竞价交易、定价委托、做市商、电子化报盘等等制度，应该说在我们两年工作中都做了试点工作，相应制度也已经有了安排，包括创业板到中小企业板转板的问题，但我们希望尽快的推出。
第二，尽快扩大主办券商的数量。
第三，尽快在全国有条件的区域扩大试点，并且希望在中关村试点的基础上尽快将其建设成为统一监管下的全国的平台。
我就汇报到这里，谢谢大家。
主持人：谢谢大家。 |
