中国投资网（CHNVC.COM)讯  随着北京奥运会临近尾声，下一届奥运会的主办地英国伦敦逐渐进入人们的视野。在8月24日的奥运闭幕会上，伦敦市长Boris Johnson将接过奥林匹克的旗帜，迎接4年后的伦敦时刻。

    记者获悉，除了奥运交接仪式，Boris Johnson此行还担负着商务重任。在此次访华期间，他将在北京举办一系列的活动来展现伦敦的商业魅力。除了将代表伦敦和多家中国企业签署协议外，Boris Johnson还会接见一系列的商业人士。此外，在一个名为“通往伦敦之旅（Road to London）”的商务推介活动中，一辆特殊的伦敦出租车将进行为期3个月、涵盖中国11个城市的旅行，以推介伦敦的商业环境。

    而在Boris Johnson一系列的商务活动中，包括一个很重要的工作？？争取中国的优秀企业赴英上市。

    事实上，早在7月初，伦敦证券交易所（下称伦交所）董事长高博深（Gibson-Smith）跟随伦敦金融城市长罗永成（David Lewis）来中国时，便在上海和北京两地举行的酒会中邀请了在伦交所上市的中国优秀公司的代表，以及有意向去伦敦发展的企业代表，表达了进一步吸引中国公司赴英的愿望。

    “当世界经济陷入低潮时，伦敦交易所的波动往往不太大，这更能够体现它的重要，中国企业也越来越会发现，伦敦是一个重要的融资市场。”8月19日，伦交所驻北京办事处首席代表姜楠告诉本报记者。

    试水AIM板

    “伦交所是个非常开放的环境，可以成为我国中小企业走向国际的一个重要跳板。”8月19日，在伦交所上市的中国公司新锐国际（LON：GNG）CEO王卫东告诉记者。

    2006年5月23日，新锐国际在伦交所的高成长市场（AIM）上市。AIM板是伦交所于1995年正式推出，经过十几年的发展，其已经拥有了近1700家上市企业，跻身全球最成功的高成长企业市场之一。

    在上市之前，靠做企业内容管理（ECM）起家的新锐国际虽然在业内已有一定的名气，但其发展需要进一步的后续资金，而当时要在国内市场融资却困难重重。于是，新锐国际瞄准了海外资本市场。

    “实际上，我们也考察过美国、香港、新加坡的市场，最后决定了在伦敦上市。”王卫东向记者表示，伦敦交易所更看重企业的长期增长，“在美国往往看的是企业增长得有多快，而在伦敦则更多看企业的持久盈利能力和增长性。”

    王卫东说，吸引他的还有伦交所对于国外公司的开放性。根据伦交所北京办事处提供给记者的数据，2007年，伦敦证券交易所主板、专业证券市场及高成长市场共计有252个IPO，融资总额520亿美元，其中包括了来自22个国家的86家公司，它们的融资总额达290亿美元。

    新锐国际于2006年在AIM上市后，迅速得到了市场的认可。2007年，公司被评为AIM市场4家最佳上市的技术公司之一，并成为该年度伦交所上市中国公司股票增长率第一名。

    据王卫东介绍，由于选对了市场，公司已进入了一个稳步发展期，成为国内除IBM、Oracle之外的第三大企业内容管理解决方案提供商。

    “在伦敦上市，除了让企业获得了资金和管理正规化之外，还获得了全球性的视野，从一开始，我们的定位就是一家国际公司，而起步时期的企业恰需要这样的全球性视野。”王卫东说。

    “对中国的企业来说，AIM非常适合处于成长期、需要融资的企业。”王卫东说。目前在伦交所上市的74家中国企业中，有多达60家在AIM板融资。

    “今后的四年内，英国特别是伦敦和中国的商业联系会持续加强，也会有更多的企业选择伦交所上市。”一位风险投资界人士向记者表示。但他同时认为，目前伦交所在中国的地位仍然处在边缘，中国企业仍然更喜欢美国和香港的市场，只是随着在这两个市场融资难度的加大，才逐渐转向了伦敦市场。

    汉理资本董事长钱学锋也表示，由于位置和贸易关联性等原因，中国企业目前在伦敦市场尚无法取得和印度、欧洲国家同等重要的地位，“但奥运会无疑是一个相互熟悉的机会”。

    “没有萨班斯法”

    “在我们上市的过程中，几乎没有碰到证券交易所内部的人士，一切工作都是由保荐人来做的。”王卫东说。

    对此，姜楠告诉记者，和其他海外市场相比，AIM对于最小融资规模、营业记录和盈利水平等都没有硬性要求，而是采取保荐人制度，即企业的上市资质、材料准备都要经过交易所认可的保荐人审阅，只要保荐人认为可以上市，该企业就能够上市。

    “纽约交易所和纳斯达克，对上市公司的资质要求比较严格。而香港的股市实际上正逐渐和国内A股趋同，也越来越偏向于大型企业，创业板融资能力比较弱，而目前国内的创业板市场又迟迟不能推出。”姜楠认为，这几方面的原因造成最需要资金的中小型企业无法融资，而AIM的低门槛给企业上市提供了很大的便利，弥补了这片空白。

    不过，姜楠特别对记者强调，上市要求的低门槛并没有导致低质量，“我们的监管环境不光是宽松的，还是透明和有效的。”她说，其中在维持市场有效方面，信誉起到了很大的作用。

    王卫东解释，如果保荐人举荐的企业由于财务或者经营上的问题影响了股东利益，那么该保荐人也就失去了信誉，很难再获得投资者的承认，并有可能失去保荐人的资格。

    “这是因为伦敦证券市场是一个机构投资人的市场。”姜楠说，香港和国内的A股市场有很强的散户性质，而伦敦交易所则是一个机构投资人主导的市场，精英性质很浓，更专业并注重企业的真实价值，也更加注重信誉，“这是伦敦市场最大的特点，其余的一切特点都是从这个特点引出来的。”

    也正是由于这一点，形成了依靠信誉维持的保荐人制度，而制度的简化带来了融资成本的降低。根据伦交所和伦敦金融城共同委托Oxera咨询公司对各交易所中发行企业的融资成本做的调查，伦交所IPO价格折扣率比其他交易所低33%，发行费用低50%.

    “更重要的是，和美国市场比较，伦敦市场没有萨班斯法案。”姜楠说。

    2002年7月，为了防止安然、世通等大型公司财务丑闻再次发生，美国政府颁布了《2002年上市公司会计改革与投资者保护法案》，即《萨班斯－奥克斯利法案》（简称萨班斯法案），该法案对公司治理、会计师行业监管、证券市场监管等方面提出了许多新的严格要求，并设定了问责机制和相应的惩罚措施。

    然而该法案的实施成本相当高昂，据统计，大型美国公司为执行该法案，第一年建立内部控制系统的平均成本就高达430万美元。该法案的实施加大了外国公司进入美国市场的难度，甚至让一些美国公司选择了伦敦作为上市地点。

    “伦敦市场更强调原则性的监管体系，避免了条例化的费用高昂的做法，对企业来说非常有利，这也造就了伦交所企业的国际化。”姜楠说，当意味着其他地方都在为企业上市做出种种限制的时候，伦交所却敞开了怀抱欢迎各国的企业。

    受困十号文

    2008年，全球股市持续低迷下，伦敦股市融资却创出新高，仅一级市场融资总额就达到了232亿英镑，为去年同期的3倍。姜楠表示，这是由于次贷危机的影响，部分资金从债市流向了股市，加上伦敦股市的抗跌，吸引了更多的资金。

    然而，中国企业却并没有因此受惠，今年在伦敦上市的国内企业数量反而在下降。根据伦交所北京办事处提供的材料，今年在伦交所上市的中国企业一共只有5家，而去年上市的企业却有17家之多。